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自 5 月 16 日《上市公司重大资产重组管理办法》修改发布以来，资本市场并购重组热潮涌动。短短一周多时间，海光信息拟吸收合并中科曙光、迈普医学拟收购易介医疗不低于 51% 股权、鸿铭股份拟收购深圳驰速 83% 股权等 20 余家上市公司相继披露并购重组计划。市场分析指出，新政推动下，具有产业整合逻辑、契合新质生产力发展方向的并购案例密集落地，重组标的优质化、产业协同显著化特征凸显，产业整合已成为并购重组主导逻辑，资本市场并购生态正经历深度重塑。 新政首单上市公司间吸收合并交易案备受瞩目。5 月 25 日晚间，海光信息与中科曙光公告，拟通过海光信息向中科曙光全体 A 股换股股东发行股票的方式实施换股吸收合并，并同步募集配套资金。此次交易是新政明确上市公司间吸收合并锁定期要求、建立简易审核程序后的典型实践，有效释放了吸收合并交易潜力。
与此同时，创投机构参与上市公司并购重组出现突破性进展。天迈科技 5 月 23 日披露，苏州工业园区启辰衡远股权投资合伙企业拟收购公司 26.10% 股份，若交易成行，将成为 “并购六条” 发布后 A 股市场首个创投机构收购上市公司案例。LP 投顾创始人国立波指出，创投机构通过设立并购基金收购上市公司，为并购重组开辟了新思路。“并购六条” 明确支持私募投资基金以产业整合为目的收购上市公司，该案例若成功实施，对提升上市公司质量、整合优质未上市资源及推动多层次资本市场发展具有示范意义。
中金公司研究部首席国内策略分析师李求索表示，政策持续加码支持科技创新企业，推动并购市场 “脱虚向实”，引导企业聚焦产业需求开展并购，资本市场并购重组生态将进一步优化。 上市公司并购重组积极性的提升离不开资金助力。近期，并购基金行业投资信心显著增强，业务活动日趋活跃。地方层面率先发力，福建省宣布设立 100 亿元省级并购基金，厦门市新设 50 亿元并购基金，支持企业并购或上市，并提供最高 50% 的专项子基金出资比例及最高每年 1%、期限 5 年、单项目最高 1 亿元的 “投贷联动” 贴息政策，释放出推动产业升级与结构调整的积极信号。
上市公司亦积极布局产业并购基金。友阿股份与长沙国控资本、清华电子院签署战略合作协议，拟设立半导体领域并购基金，同步推进对深圳尚阳通的收购，探索第二增长曲线。南开大学金融发展研究院院长田利辉指出，上市企业设立产业基金更注重 “强链”“补链” 及产业链价值重塑，投资方向与主营业务协同效应显著。 市场人士普遍预期，在政策鼓励下，产业并购活跃度将进一步提升，符合条件的优质科技企业有望获得持续性支持。《上市公司重大资产重组管理办法》修改后，更多并购重组制度机制进入完善通道。
深交所创业板公司管理部总监徐正刚表示，深交所将持续完善并购重组制度机制，提升监管服务效能，更大力度支持上市公司并购重组，助力新质生产力发展。浙江证监局等多地监管机构亦通过专题培训等方式推动并购重组新规落地，构建市场化、法治化并购生态。
证监会首席风险官、发行监管司司长严伯进在国新办新闻发布会上强调，将深入落实 “并购六条”，强化资本市场在并购重组中的主渠道作用，支持上市公司围绕科技创新与产业升级布局，引导资源向新质生产力聚集。同时，支持科技型上市公司综合运用股份、现金、定向可转债等支付工具实施重组，提高轻资产科技企业重组估值包容度，推动更多示范案例落地。
在政策红利持续释放、资金支持不断强化、制度环境日益优化的多重驱动下，资本市场并购重组正以产业整合为内核、以新质生产力为导向，加速向高质量发展阶段迈进。 |
