一、行业数据：量产出货驱动业绩高增长，渗透率加速提升

1. 全球市场高速增长

• 全球出货量：IDC预测2025年达1451.8万台（+42.5%）

• 中国市场表现：H1零售量46.8万台（同比+148%），全年预计290.7万台（+121.1%）

• 渗透率拐点：中国智能眼镜在可穿戴设备中占比从2024年8%升至2025H1的15%

2. 产业链公司业绩亮眼

广信解读：AI眼镜业务已成为产业链公司业绩核心驱动力，头部企业净利率提升2-3个百分点。

二、技术突破：从“辅助工具”到“随身AI终端”的属性跃迁

1. 核心技术创新

• 光学显示：蓝思科技光波导良率升至80%+（行业平均60%）

• 人机交互：多模态交互（语音+手势+眼动）精度提升至95%

• 端侧AI：大模型轻量化部署，响应延迟<100ms

2. 产品形态演进

• 重量优化：主流产品降至80g以下（2024年平均120g）

• 续航突破：采用微型燃料电池，续航达8小时（2024年平均3小时）

• 生态整合：接入OpenHarmony、Android XR等操作系统

三、政策红利：全国多地补贴加速消费渗透

1. 中央政策支持

• 国务院《“人工智能+”行动意见》明确将智能穿戴作为新一代智能终端重点培育

• 工信部将AI眼镜纳入《数字经济产业统计分类标准》

2. 地方补贴落地

广信测算：补贴政策有望拉动2025H2销量环比增长50%+。

四、投资地图：聚焦三大核心环节龙头

操作建议：

• 短期：关注Q3新品发布周期（苹果、Meta预计推新一代产品）

• 中长期：布局AR内容生态（昆仑万维）、医疗等B端场景解决方案商

五、风险提示

1. 技术迭代风险：全息光场等下一代显示技术可能颠覆现有方案

2. 隐私监管风险：欧盟拟出台《AI眼镜数据采集条例》

3. 竞争加剧风险：华为、小米等手机厂商入局可能挤压专业厂商空间

六、广信财经预判：2026年将现三大趋势

1. 价格下探：主流产品价格降至3000元以内（当前5000+）

2. 应用破圈：从消费端向医疗（手术导航）、工业（远程维修）渗透

3. 生态成型：AI眼镜专属应用数量突破10万款（当前约2万款）

结语：AI眼镜正重演智能手机的成长路径，当前处于“iPhone 3G”阶段。投资者应重点关注：①光学技术路线胜出者；②能绑定头部整机厂的零部件供应商；③率先跑通B端商业模式的平台企业。

（广信财经消费电子研究组 2025年9月2日）

数据来源：IDC、洛图科技、公司财报、广信智库测算
风险提示：技术迭代风险、需求不及预期、地缘政治影响