一、调仓动向：三类策略应对市场不确定性

1. 避险增强型（招商灵活进取）

• 操作：降低混合型基金仓位，新增20%跨境固收QDII

• 新增标的：

  • 融通中国概念债券（QDII）A

  • 富国/南方亚洲美元收益债券（QDII）

  • 鹏华全球中短债（QDII）

• 辅助配置：加仓可转债、黄金

• 策略逻辑：通过美元债锁定美联储降息收益，对冲人民币资产波动

2. 港股机会型（中欧超级股票全明星）

• 加仓方向：

  • 科技成长：中欧信息科技混合（数字经济）

  • 港股医药：易方达医药生物股票（创新药）

  • 资源板块：广发优势成长（有色金属）

• 策略逻辑：美联储降息周期下，港股流动性改善+估值洼地双击

3. 稳健优化型（博时价值精选）

• 调仓原因：部分基金业绩不及预期/限购/基金经理变更

• 新增标的：

  • 东方红京东大数据混合（消费数据）

  • 中欧红利优享混合（高股息）

  • 前海开源多元策略（多策略）

• 策略逻辑：汰弱留强，聚焦中长期业绩稳定的均衡型基金

二、业绩验证：头部投顾组合超额收益显著

数据来源：天天基金（截至2025年9月23日）

三、策略解读：震荡市中的三大配置逻辑

1. 全球资产再平衡

• 美联储降息红利：亚洲美元债受益于利差收窄（当前收益率5.2%）

• 港股双击机会：互联网+医药板块估值处于历史20%分位（恒生科技指数PE 18x）

2. 防御性结构调整

• 固收替代混合：混合型基金波动率（年化25%+）高于固收（8%）

• 黄金避险价值：地缘风险叠加降息周期，金价突破2500美元/盎司

3. 基本面筛选强化

• 基金经理稳定性：避免频繁变更导致策略漂移

• 限购影响规避：规模过大基金超额收益衰减（如张坤、刘彦春产品）

四、发车信号：积极布局中长期机会

1. 发车动态（9月以来）

• 中欧超级股票全明星：沪深300温度升至正常区间，建议中低仓位客户加仓

• 富国双子星股债均衡：股债性价比平衡点附近发车

• 华夏权益优选组合：估值性价比凸显时点发车

2. 信号解读

• 发车频率：多家头部投顾同步发车，显示对当前位置的认可

• 仓位建议：中性偏积极（权益仓位建议60%-70%）

五、行业观点：避免追涨杀跌，坚守均衡配置

1. 华夏投顾：震荡中布局长期催化剂

• 短期判断：成交量下行，科技主线分化，震荡格局难改

• 长期支撑：低利率+长期资金入市+政策支持

• 建议：保持持仓均衡，配置稳健型资产

2. 易方达投顾：科技板块去伪存真

• 风险提示：科技股局部过热（部分AI概念股PE超100x）

• 机会方向：供需格局改善+估值合理的细分领域（如半导体设备）

六、投资启示：普通投资者的三点借鉴

1. 资产再平衡：可配置5%-10%亚洲美元债（如南方亚洲收益债券）

2. 港股逢低布局：关注恒生医疗ETF（513060）、中概互联ETF（513050）

3. 基金选择标准：优先选择基金经理任职稳定、规模适中的产品（20-100亿）

广信财经建议：当前市场处于业绩验证与估值修复的交织期，投顾机构的调仓路径显示“均衡配置+港股突围”成为共识。投资者应避免盲目追逐短期热点，可参考头部投顾的配置思路，通过定投方式平滑波动。

（广信基金研究组 2025年9月）

数据来源：各投顾组合公告、Wind、广信智库整理
风险提示：美联储降息不及预期、港股流动性改善延迟、个别基金业绩持续性风险