一、资金动向：南向资金持续大幅流入，创年度历史新高

1. 整体流入情况

• 年度净流入：11,985.67亿港元（创历史新高，为2024年同期2倍+）

• 交易活跃度：84%交易日呈净流入（154/184个交易日）

• 单日纪录：8月15日净流入358.76亿港元（创历史单日新高）

2. 持仓规模增长

• 持股数量：5,458.21亿股（较年初+821.50亿股）

• 持仓市值：6.35万亿港元（较年初+2.77万亿港元）

广信解读：南向资金已成为港股市场最大增量资金来源，持续流入趋势稳固。

二、配置偏好：重仓金融与科技，龙头个股获重点加仓

1. 行业配置分布

2. 个股增持前五

3. 科技龙头获青睐

• 腾讯控股：持仓超6,800亿港元，增持0.81亿股

• 阿里巴巴-W：持仓超2,000亿港元，增持12.51亿股

• 中芯国际：持仓超2,000亿港元，增持6.55亿股

三、市场表现：港股领涨全球，近期调整提供布局机会

1. 主要指数年内表现

2. 近期调整分析

• 10月以来表现：恒指-5%，恒生科技指数-8%

• 调整原因：短期风险偏好下降，获利了结压力

• 机构观点：短期高波动延续，但不改中长期上行趋势

四、投资机会：四季度重点关注三大主线

1. 科技龙头重拾优势

• 驱动因素：AI产业周期向上趋势确认

• 重点关注：腾讯、阿里、美团等平台企业

• 催化剂：美联储降息预期强化，外资回流可期

2. 高股息板块防御价值

• 政策支持：监管鼓励强化分红

• 利率环境：低利率提升股息吸引力

• 重点板块：银行、保险、能源等

3. 稀缺资产长期价值

• 新消费：受益于消费升级趋势

• 创新药：具备全球竞争力

• 特色标的：在A股市场稀缺的优质企业

五、机构观点：中长期趋势不改，调整提供配置机会

1. 国泰海通证券

• 吴信坤：港股四季度有望续创新高，恒生科技指数上涨空间最大

• 理由：科技股受益产业趋势，外资回流+南向资金增持双轮驱动

2. 华泰证券

• 易峘：短期高波动持续，但中长期上行趋势不改

• 判断：交易主线有望再度加强

3. 中国银河证券

• 杨超：投资者情绪有望逐渐稳定，港股或宽幅震荡

• 支撑：国内稳增长政策支持，中长期资金稳股市举措

六、配置建议：把握调整机会，优化持仓结构

1. 短期策略

• 利用波动：在调整中分批布局优质标的

• 关注时机：美联储议息会议、国内政策出台等关键时点

2. 中长期配置

• 核心仓位：科技龙头+高股息蓝筹均衡配置

• 卫星仓位：新消费、创新药等成长板块

• 风险控制：关注地缘政治、汇率波动等外部因素

七、广信财经结论：港股配置价值凸显，静待花开

1. 资金面支撑：南向资金持续流入+外资回流预期

2. 估值吸引力：相较全球主要市场仍具估值优势

3. 政策环境：国内稳增长政策托底，香港市场地位稳固

建议投资者利用近期市场调整机会，重点布局南向资金持续增持的科技龙头和高股息板块，把握港股中长期配置价值。随着美联储降息周期开启和国内经济企稳，港股有望迎来新一轮上涨行情。

（广信港股策略组 2025年10月）

数据来源：Wind、各券商研报、广信智库测算
风险提示：美联储政策反复、地缘政治风险、中国经济复苏不及预期