一、整体规模：中期分红金额接近去年全年，创历史新高

1. 分红计划总体情况

• 发布公司数量：843家A股公司发布850份中期分红计划

• 涉及分红金额：6620.26亿元（已接近2024年全年水平）

• 实施进度：595份已实施（3096.93亿元），255份待实施（3523.33亿元）

2. 历史对比分析

广信解读：仅前三季度中期分红规模已接近去年全年，显示上市公司分红意愿大幅提升。

二、结构特征：三大趋势彰显市场生态优化

1. 主体多元化：行业龙头纷纷加入中期分红行列

2. 金额规模化：大额分红公司数量显著增加

• 10亿元以上：79家（较2024年全年多9家）

• 百亿元以上：14家（较2024年全年多1家）

• 头部企业：中国移动（540.83亿）、工商银行（503.96亿）领跑

3. 频次高效化：一年多次分红渐成常态

• 两次分红公司：7家年内计划进行2次中期分红

• 代表企业：迈瑞医疗、三七互娱等6家发布一季报+半年报分红

• 创新模式：山东金岭矿业发布半年报+三季报分红计划

三、业绩支撑：盈利改善为分红提供坚实基础

1. 整体经营表现

• 营业收入：843家公司上半年合计14.26万亿元（+0.8%）

• 归母净利润：合计1.94万亿元（+3.63%）

• 现金流状况：企业经营性现金流持续改善

2. 行业分布特征

• 传统高股息：银行、保险、能源等继续保持高分红

• 科技新势力：工业富联等科技企业加入高分红行列

• 高端制造：中国中车等制造业龙头开始中期分红

四、政策驱动：新"国九条"引导分红常态化

1. 监管要求明确

• 增强"三性"：稳定性、持续性、可预期性

• 推动多次分红：一年多次分红、预分红、春节前分红

• 优化市场生态：从"重融资"向"融资与回报并重"转变

2. 市场响应积极

• 龙头企业示范：大市值公司率先践行中期分红

• 投资理念转变：价值投资理念逐步深入人心

• 资金流向优化：长期资金加速配置高股息资产

五、市场影响：多重积极效应显现

1. 投资者获得感提升

• 回报周期缩短：多次分红使投资者更早分享企业成长

• 投资确定性增强：稳定分红提供可预期的现金流

• 估值体系重构：高股息公司获得估值溢价

2. 市场稳定性增强

• 吸引长期资金：保险、养老金等长期资金加大配置

• 降低市场波动：高股息策略降低组合波动性

• 优化资源配置：资金向优质上市公司集中

3. 投资机会涌现

六、专家观点：分红文化重塑资本市场生态

1. 南开大学田利辉教授

• "一年多次分红是资本市场向'投资市'转变的关键一环"

• "推动'融资—发展—回报—再融资'良性循环形成"

• "中期分红逐渐成为'标配'，印证监管政策有效落地"

2. 中山大学韩乾教授

• "行业龙头分红是企业盈利稳、现金流足的体现"

• "有助于增强投资者信心，引导长期价值投资"

• "可吸引养老金等长期资金入市，增强市场韧性"

七、广信财经展望：A股分红生态持续优化

1. 覆盖面扩大：预计2026年中期分红公司数量突破1000家

2. 金额持续增长：中期分红总额有望突破8000亿元

3. 频次进一步提升：一年四次分红或成为优质公司标配

建议投资者重点关注：①首次实施中期分红的行业龙头；②分红比例持续提升的优质企业；③现金流充沛且分红意愿增强的成长型公司。在利率下行背景下，高股息策略的配置价值日益凸显。

（广信策略研究组 2025年10月）

数据来源：Wind、公司公告、广信智库测算
风险提示：宏观经济下行影响企业盈利能力、分红政策执行不及预期、市场风格切换风险