一、业绩表现：宏观策略收益率大幅跑赢市场

1. 收益数据亮眼

• 今年以来平均收益率：24.54%（截至10月16日）

• 远超去年水平：较2024年全年8.21%的平均收益提升近两倍

• 策略排名靠前：在私募各策略中表现突出

2. 市场环境契合

• 商品市场走强：贵金属等商品资产震荡走高

• 权益市场表现：A股、港股市场出色表现提供收益来源

• 多市场机会：横跨权益、商品、债券等多市场捕捉机会

二、资金流向：产品备案激增，资金涌入迹象明显

1. 备案数量大幅增长

2. 资金需求旺盛

• 银行私行反馈：高净值客户认购热情明显高涨

• 机构资金关注：境外家族办公室开始关注境内多资产策略

• 产品供给增加：宽投资产等机构新产品持续备案

三、策略优势：多资产配置在复杂环境下的独特价值

1. 核心优势分析

2. 理论根基深厚

• 风险平价理念：源自桥水基金的投资哲学

• 全天候策略：在多种市场环境下都能获得收益

• 宏观对冲逻辑：不同品种价格波动相互削弱抵消

四、策略短板：客观认识多资产策略的局限性

1. 相对收益劣势

• 单边市表现：在单一资产走强环境中可能跑输

• 弹性相对不足：相比单一高弹性资产进攻性稍弱

• 流动性风险：极端情况下可能出现多资产同时下行

2. 实践挑战

• 多头持仓为主：国内管理人策略偏向多头

• 多维度回撤：可能受到多维度同时回撤影响

• 管理难度大：对管理人能力要求极高

五、管理人要求：综合能力成为核心竞争力

1. 核心能力构建

2. 专业团队建设

• 投研团队：专业的跨资产投研团队

• 量化支持：运用量化模型与技术手段

• 市场洞察：关注政策变化、地缘政治等风险因素

六、配置价值：长期视角下的战略地位

1. 当前市场环境适配性

• 低利率环境：传统固收产品收益不足

• 高波动市场：单一资产投资难度加大

• 风格轮动快：多资产策略“减震器”作用明显

2. 长期配置逻辑

• 分散化价值：长期配置价值较为突出

• 负相关性保护：各类资产间负相关性提供对冲

• 底部机会挖掘：部分商品价格处于长周期底部

七、发展前景：国内多资产策略空间广阔

1. 发展阶段判断

• 早期阶段：相比欧美发达市场仍处非常早期

• 需求增长：绝对收益配置需求日益增长

• 空间广阔：预计迎来广阔发展空间

2. 行业地位提升

• 配置重要性：在资管行业中占据越来越重要位置

• 策略完善：随着市场环境演变不断成熟

• 投资者教育：投资者认知度持续提升

八、广信财经投资建议

1. 配置时机判断

• 当前环境：适合增加多资产策略配置比例

• 长期价值：具备长期战略配置价值

• 平衡组合：作为组合“稳定器”和“收益增强器”

2. 选择标准建议

• 管理人实力：选择宏观研究能力强、风控体系完善的管理人

• 策略成熟度：优先选择策略框架成熟、经历市场考验的产品

• 业绩持续性：关注长期业绩的稳定性和持续性

在当前复杂多变的宏观环境下，多资产策略凭借其风险分散和跨市场机会捕捉能力，正成为高净值客户和机构资金的重要配置选择。建议投资者在充分了解策略特性的基础上，适当配置优质管理人的多资产策略产品，以实现组合的稳健增长。

（广信私募策略研究组 2025年10月）

数据来源：朝阳永续、排排网、好买基金、格上基金、广信智库整理
风险提示：宏观政策超预期变化、跨市场联动风险、管理人能力风险、流动性风险