头部券商领跑，业绩实现大幅增长

首批披露三季报的头部券商表现尤为突出：

中信证券第三季度营收227.75亿元，同比增长55.71%；净利润94.40亿元，同比增长51.54%。前三季度累计营收558.15亿元，净利润231.59亿元，同比分别增长32.70%和37.86%。

业绩增长主要源于：

• 手续费及佣金净收入同比增长35.67%，经纪和资管业务贡献显著；

• 投资收益同比大增190.05%，金融工具投资回报优异；

• 控股子公司华夏基金净利润达8.66亿元，管理资产规模突破3万亿元。

东方财富第三季度营收47.33亿元，同比飙升100.65%；净利润35.30亿元，增长77.74%。前三季度总营收115.89亿元，净利润90.97亿元，增幅均超50%。公司总资产较2024年末增长24.12%，证券手续费及佣金收入成为主要增长动力。

中小券商表现亮眼，业绩弹性凸显

除头部券商外，中小券商同样交出不俗答卷：

• 国盛金控（已更名为国盛证券）前三季度营收18.56亿元，增长46.84%；净利润2.42亿元，大幅增长191.21%；

• 华鑫股份营收20.20亿元，增长36.25%；净利润5.06亿元，增长66.36%；

• 哈投股份在营收小幅下滑情况下，净利润实现104.66%的增长，证券业务表现强劲。

此外，业绩预告同样传递积极信号：

• 东吴证券预计前三季度净利润27.48-30.23亿元，增长50%-65%，已超2024年全年业绩；

• 东莞证券预计前三季度净利润8.62-9.53亿元，增长77.77%-96.48%。

行业景气度持续，机构看好后市表现

多家研究机构对券商板块持乐观态度：

业绩预测方面：

• 招商证券预计三季度上市券商归母净利润同比增长59%；

• 开源证券预计前三季度扣非净利润增长53.1%；

• 西部证券中性预测行业净利润达1800亿元，同比增长55%。

投资逻辑方面：

• 华泰证券指出，资本市场战略地位提升，政策合力不断增强，低利率环境下权益资产配置价值凸显；

• 西部证券认为，在经济定调积极的背景下，资本市场上升趋势明朗，券商板块配置价值显著。

广信财经网观点

我们认为，券商行业正迎来业绩与估值的双重修复：

短期来看，三季报业绩有望超预期。市场交投活跃、自营投资收益改善、资管业务稳步增长将共同推动行业业绩释放，预计头部券商净利润增速将维持在40%以上。

中长期而言，行业高质量发展趋势明确：

1. 业务结构优化：投行、衍生品和财富管理业务占比提升，收入结构更趋均衡；

2. 创新驱动增长：资本市场改革深化为券商带来新的业务机遇；

3. 集中度提升：头部券商凭借综合优势持续扩大市场份额。

投资建议：
建议重点关注三类券商：

1. 综合实力强劲的头部券商；

2. 特色业务突出的中型券商；

3. 财富管理转型领先的机构。

风险提示

需警惕市场波动加剧、交易活跃度下降、政策变化等风险因素。投资者应结合自身风险承受能力，谨慎做出投资决策。