第四套生命表发布：寿险降价、年金涨价背后的行业变革

10月29日，中国精算师协会正式发布《中国人身保险业经验生命表（2025）》（下称“第四套生命表”）。作为人身保险业定价与评估的基石，此表的更新标志着行业将采用更精准的死亡率数据，从而深刻影响未来保险产品的定价、准备金评估及红利分配策略。

生命表革新：从“群体画像”到“个体精准”

生命表是人身保险业的核心基础设施，为产品定价、准备金评估及现金价值计算提供法定依据。与2016年发布的第三套生命表相比，第四套生命表不仅反映了我国居民预期寿命持续延长的新趋势，更在技术上实现了重大突破：

• 数据更科学：充分体现养老类业务、非养老类业务的最新死亡率经验。

• 视角更精准：首次编制了单一生命体表，以被保险人身份证号为核心进行研究，打破了以往按保单统计的局限，能更真实地反映个体生命规律，提升了与人口死亡数据的可比性。

• 应用更广泛：同步发布的编制报告与国民教育读本，为行业及公众提供了多维度的参考。

产品定价重构：保障型降价，养老型承压

生命表的更新将直接传导至保险产品的价格层面。业内专家、中国精算师协会创始会员徐昱琛指出，新生命表的应用将引发不同险种的价格分化：

• 定期寿险、终身寿险：因死亡率数据更新，定价有望变得更加便宜，消费者将直接受益。

• 养老年金保险：由于居民预期寿命延长，保险公司支付年金的时间周期随之拉长，产品定价可能面临一定幅度的上涨。

同日，国家金融监督管理总局发布配套通知，要求行业规范生命表在定价、准备金评估及红利分配中的使用，并强化保险公司的精算主体责任。

【广信观点】

我们认为，第四套生命表的发布绝非一次简单的数据更新，而是人身保险业在低利率与长寿时代背景下，一次深刻的供给侧改革。

1. 定价精准化驱动市场分化：新表推动行业从“粗放定价”走向“精细化管理”。保障型寿险降价将提升产品吸引力，有助于回归“保险姓保”；而年金险价格上涨，则如实反映了长寿风险的成本，将倒逼行业开发更创新的养老金融产品以对冲风险。

2. 风险管理迈向“个体化”新阶段：“单一生命体表”的引入是革命性的进步。它意味着保险公司能够更精准地识别和管理同一个人在不同公司、不同保单下的整体风险，为未来实现更个性化的定价和风险分类打下坚实基础，是行业风险管理能力的一次跃升。

3. 强化行业稳健经营的基石：监管同步强调规范使用与主体责任，旨在防止因生命表切换可能引发的定价恶性竞争或准备金不足风险，确保了行业在变革期的整体稳健性。

【广信总结与建议】

总结：
第四套生命表的实施，是行业顺应人口结构变化、提升长期风险管理能力的必然举措。它将重塑产品格局，推动寿险与年金险市场走向更专业化、细分化的未来。

建议：

• 对消费者而言：

  • 保障需求窗口期：近期有定期寿险或终身寿险保障需求的客户，可考虑在新产品全面切换前投保，或抓住新产品可能降价的窗口期。

  • 养老规划宜早不宜迟：养老年金价格的潜在上涨趋势，强化了长期养老规划应尽早布局的必要性。可考虑将养老储蓄与保障需求结合，进行综合配置。

• 对保险机构而言：

  • 加快产品创新与迭代：需依据新数据模型，迅速调整产品结构，开发既能满足市场需求又能有效管控长寿风险的养老金融方案。

  • 提升精细化管理能力：应充分利用“单一生命体表”带来的数据优势，升级精算与风控体系，为未来的差异化竞争做好准备。

• 对监管机构而言：

  • 应持续关注新生命表切换过程中的市场平稳过渡，确保行业公平竞争，保护消费者合法权益。

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