近期A股市场震荡加剧，风格再平衡成为市场焦点。值得注意的是，多位知名均衡型基金经理在三季度已未雨绸缪，对中国平安、万华化学、徐工机械等价值型标的进行前瞻性布局。随着四季度市场轮动加速，这种哑铃型配置策略正显现出平衡风险与收益的独特价值。

提前布局，基金经理青睐价值型标的

四季度以来，此前快速上涨的科技成长板块进入高位震荡，而部分顺周期、价值风格标的稳步走强，成为市场重要驱动因素。实际上，这一变化在三季度多位知名基金经理的调仓中已现端倪。

最为典型的是中国平安获得多位基金经理青睐。乔迁管理的兴全商业模式优选、兴全新视野三季报显示，中国平安新进前十大重仓股，两只基金持仓总市值高达7.94亿元；赵枫管理的睿远均衡价值三年同样新进中国平安，持仓市值达3.58亿元；胡宜斌管理的华安媒体互联网已连续三个季度重仓中国平安，并在三季度继续增持。

除金融板块外，化工、机械等行业也成为基金经理布局重点。周蔚文管理的中欧时代先锋、中欧新蓝筹自2023年一季度开始重仓万华化学，今年三季度均出现明显增持，持仓总市值已超10亿元。杜猛管理的摩根新兴动力增加了对机械板块的配置，徐工机械新进该基金前十大重仓股。

资源品配置价值凸显，基金业绩表现稳健

以有色金属为代表的资源品标的三季度同样吸引了不少基金经理加大配置。高楠管理的永赢睿信大举增持紫金矿业，同时华锡有色新进前十大重仓股，两只股票合计持仓市值超10亿元；中欧时代先锋、中欧新蓝筹前十大重仓股集体新进兴业银锡，合计持仓市值6.85亿元。

得益于及时的结构调整，在四季度A股高位震荡环境下，部分基金展现出较强的抗跌性。截至11月4日，永赢睿信A10月以来仍保持正收益，睿远均衡价值三年A、中欧时代先锋A、摩根新兴动力A的单位净值回撤幅度均控制在2%以内。

均衡配置应对市场波动，哑铃策略受推崇

随着近期科技成长风格持续震荡，而红利资产为代表的偏低估值品种稳步走强，市场对风格再平衡的探讨显著增多。

杜猛在摩根新兴动力三季报中表示，行业方面依然关注AI所带来的变革性机会，同时在工程机械、化工、动力电池、有色金属等行业也看到了许多投资机会。周蔚文在中欧时代先锋三季报中指出，增加了对有色金属、工程机械、化工板块的配置力度，这些板块中的部分细分领域产品的量价均处于底部区间，未来几年随着海外需求的逐步复苏，相关公司收入有望保持持续增长。

赵枫在睿远均衡价值三季报中提示了低估值、高股息等品种的配置价值。在他看来，部分优秀公司账面净现金水平较高，虽然产品需求短期承压，但估值处于历史较低水平，股息率已经很有吸引力。

ETF资金流向印证了市场风格变化。截至11月4日，跟踪证券公司指数的ETF四季度以来共吸引超170亿元资金净流入，跟踪中证银行、红利低波相关指数的ETF分别净流入超55亿元、40亿元。

【广信观点】

我们认为，当前市场正在经历重要的风格再平衡过程，这一变化背后反映三大关键信号：

第一，估值性价比成为资金配置核心考量。 在经过前三季度科技成长板块的快速上涨后，部分标的估值已处于相对高位，而传统周期、金融等板块估值仍处历史较低水平，股息率具备明显吸引力。资金从单纯追逐高景气度转向关注估值安全边际，是市场趋于理性的表现。

第二，基金经理前瞻性布局彰显专业价值。 早在三季度，多位知名基金经理就已对价值型标的进行增持，这种基于产业趋势和估值水平的逆向布局，在四季度市场风格切换中为投资者有效控制了回撤风险，体现了主动管理的阿尔法价值。

第三，"哑铃型"配置策略有效性再次验证。 一端布局代表经济转型方向的科技成长板块，另一端配置经营稳健、现金流充沛的高股息资产，这种策略在当前宏观环境下能够较好地平衡风险与收益，为投资者提供更稳健的投资体验。

【广信总结与建议】

总结：
市场风格从科技成长一枝独秀到价值与成长均衡配置的转变，是资金基于业绩确定性、估值性价比和宏观环境变化的理性选择。基金经理三季度对金融、化工、机械、有色等板块的增持，既是对产业周期见底回升的预判，也是对估值安全边际的重视。

建议：

• 对投资者而言：

  1. 坚持均衡配置：避免过度集中于单一风格，采取成长与价值均衡的哑铃型策略，更好地应对市场波动。

  2. 关注估值安全边际：在关注景气度的同时，更加重视标的估值水平，重点关注市盈率、市净率处于历史低位且股息率具吸引力的优质公司。

  3. 借道基金参与：考虑通过均衡型基金参与市场，借助基金经理的专业能力把握不同板块的投资机会。

• 对基金经理而言：

  1. 保持配置灵活性：根据产业趋势和估值变化动态调整持仓结构，在成长与价值之间寻求最佳平衡。

  2. 加强底部挖掘：关注处于周期底部、基本面有望改善的传统行业龙头，前瞻性布局下一轮景气周期。

展望未来，随着经济复苏态势进一步明确，处于估值低位的顺周期板块配置价值有望持续显现，而经过调整的优质科技成长标的也将重新具备吸引力，市场有望呈现更加健康的多主线轮动格局。