汇率双线突破，年内升值显著

今日早盘人民币汇率便展现出上行动能，随着午后交易推进，升值态势进一步巩固。中国外汇交易中心数据显示，11月25日人民币汇率中间价为1美元对人民币7.0826元，较前一交易日上调21个基点，为全天走势奠定偏强基础。

在岸市场上，人民币兑美元最高攀升至7.0851，创下去年10月中旬以来的新高，距年内最低点7.3518已升值超2667个基点。离岸市场反应更为积极，离岸人民币对美元汇率全天保持强势震荡，盘中最高触及7.08305，同样刷新逾一年峰值，距年内最低点7.42879已升值超3457个基点。

多重因素助推，人民币展现独立行情

值得注意的是，此次人民币走强是在美元指数震荡上行的背景下实现的。进入四季度，美元指数已回升至100关口上方，然而人民币仍旧走出了独立强势行情。

兴业研究外汇商品部总经理助理、高级研究员张峻滔表示，近期人民币中间价保持坚挺，在岸人民币汇率围绕中间价窄幅震荡，但由于欧元、日元等其他非美货币对美元均现明显贬值，人民币相对韧性凸显。

东方金诚首席宏观分析师王青认为，近期人民币中间价向偏强方向调整力度有所加大，这可能与上半年在美元指数下行过程中，人民币对美元升值幅度略显不足有关。当前稳汇率的重心正在向稳定CFETS等人民币对一篮子货币汇率指数转移。

汇率指数创新高，基本面提供支撑

衡量人民币对一篮子货币的三大人民币汇率指数续刷2025年4月以来新高。上周，CFETS人民币汇率指数报98.22；BIS货币篮子人民币汇率指数报104.66；SDR货币篮子人民币汇率指数报92.60，三大指数全线上扬。

今年我国出口表现超预期，叠加7月以来国内资本市场走强，这在带动结汇需求增加的同时，也提振了市场对人民币的信心。基本面的稳健表现为人民币汇率提供了有力支撑。

后市展望稳中偏强，破7可能性引关注

展望后市，业内普遍认为人民币走势将稳中偏强，四季度的季节性结汇需求将为人民币走势提供重要支撑。

王青表示，伴随美联储未来还可能继续降息，美元指数上行空间有限。不过，年初以来美元跌幅巨大，市场对包括美联储降息等在内的利空因素有所消化，后期美元指数也会展现出一定抗跌韧性。

排排网财富研究总监刘有华认为，未来人民币中间价具备试探"7"关口的潜力。一方面，美元偏弱格局与国内基本面构成利好；另一方面，季节性结汇需求也将形成助推。但汇率走势受多重因素影响，且央行维稳意图明显，能否有效"破7"仍存变数。

银河证券首席经济学家章俊对后市判断更为乐观。他认为，在基准情形下（逆周期政策托底经济），美元兑人民币汇率年末将趋近于7.0；在乐观情形下，根据模型测算美元对人民币汇率的新均衡位置在6.7附近。

【广信观点】

我们认为，本轮人民币汇率走强主要受三大因素驱动：

第一，基本面比较优势凸显。 中国出口保持韧性，经济复苏态势良好，与主要经济体形成鲜明对比，增强了人民币资产的吸引力。

第二，政策信号明确。 中间价持续释放偏强信号，显示监管层对汇率稳定的重视，市场预期得到有效引导。

第三，季节性因素支撑。 年末企业结汇需求通常较为旺盛，为人民币汇率提供额外上行动力。

【广信总结与建议】

总结：
人民币汇率近期强势表现是多重利好因素共同作用的结果。在全球主要货币对美元普遍走弱的背景下，人民币能够逆势走强，充分反映了市场对中国经济基本面的认可和对人民币资产的信心。

建议：

• 对进出口企业而言：

  1. 合理运用金融工具进行汇率风险管理，锁定成本收益。

  2. 关注季节性结汇窗口，优化资金安排。

  3. 加强市场研判，把握汇率波动中的机遇。

• 对投资者而言：

  1. 关注人民币资产配置价值，把握汇率升值带来的投资机会。

  2. 理性看待汇率波动，避免盲目追涨杀跌。

  3. 分散投资组合，平衡汇率风险。

• 对政策制定者而言：

  1. 继续保持汇率政策稳定性，引导市场形成合理预期。

  2. 完善外汇市场建设，提升市场深度和广度。

  3. 加强国际政策协调，维护外部环境稳定。

随着国内外经济金融环境的变化，人民币汇率将继续呈现双向波动特征，但中长期稳中向好的趋势不会改变。各方主体应理性看待汇率波动，做好风险管理，共同维护外汇市场平稳运行。