分红盘点：平安规模领先，行业频次与力度双提升

• 中国平安：派发现金红利172.02亿元，是本次中期分红的“主力军”。

• 中国人保：每股派发现金红利0.075元，共计派发33.17亿元。

• 中国人寿与新华保险亦相继完成分红派息。

本次分红热潮并非偶然。2024年新“国九条”明确提出推动“一年多次分红”等要求，为保险等盈利稳定的行业提供了明确的政策导向。清华大学国家金融研究院院长田轩指出，政策促使上市险企将中期分红从可选项转变为战略层面的必选项或优先项，既优化了分红的时间结构，也倒逼公司提升经营透明度。

核心支撑：投资端稳健与负债端优化的良性循环

投资端表现稳健：2025年，在利率环境趋稳、权益市场回暖的背景下，险企投资业绩改善。截至三季度末，保险业总资产达40.40万亿元，保险资金运用余额37.46万亿元，较年初增长12.6%。总投资收益率的回升，为分红提供了扎实的现金流支撑。

负债结构优化：田轩分析，头部险企主力产品已从传统增额终身寿险转向分红型增额终身寿险与分红年金，这不仅优化了负债结构，也因险企持续提升的资产负债匹配管理能力，使其具备更强的风险抵御能力和分红稳定性。

广信财经网观点

我们认为，上市险企分红力度的增强，是行业高质量发展进入新阶段的关键信号，其背后反映了从“规模扩张”到“价值创造与共享”的逻辑转变。

短期来看，丰厚的分红直接提升了险企股票的股息率吸引力。在当前市场波动、资产收益率下行的环境中，保险公司尤其是头部险企，凭借稳定的盈利和可预期的现金流，其高分红属性对于追求稳健收益的长期资金（如保险资金、养老金）和个人投资者而言，配置价值凸显。

中长期而言，分红常态化将重塑险企估值逻辑并推动经营转型：

1. 估值体系重构：稳定且可预期的分红政策，将强化险企作为“类固收+成长” 资产的属性，有助于其估值从单纯的内含价值（EV）评估，向结合股息回报的复合模型演进，从而打开估值修复空间。

2. 经营模式深化：政策与市场对分红的期待，将倒逼险企进一步平衡好股东短期回报与公司长期资本积累的关系。中山大学岭南学院教授曾燕建议，建立以风险利差为核心、资本充足率为约束的精细化分配体系，并探索“现金分红+股票回购”的组合回报工具。

3. 发展本源回归：降低分红对投资利差的过度依赖，将驱动险企通过精准核保提高死差和费差在利润中的贡献占比，这促使行业回归风险保障与管理的本源，实现更长期、更稳健的经营转型。

投资启示：
建议投资者重点关注：

1. 分红政策稳定、可持续性强的头部上市险企；

2. 在负债端结构优化（高价值业务占比高）和投资端能力突出方面具备综合优势的公司；

3. 积极探索并实践多元化股东回报方式（如回购）的险企。

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