公告及公开数据显示，国联民生的投行业务在2025年展现出全面领先的竞争力，并在多个市场维度排名行业前列：

• A股IPO储备与承销：截至2025年末，在A股全部361家IPO排队企业中，国联民生以13家的储备量位列行业第六。全年完成A股IPO承销5家，承销金额超30亿元，两项指标均排名市场第七。

• 新三板市场领先：在新三板市场，国联民生承销保荐公司2025年全年完成27单新增挂牌项目，以8% 的市场份额斩获主办券商排名第一，优势明显。

• IPO辅导冲入前列：2025年全市场新报IPO辅导企业410家，国联民生以24家的项目数量冲入行业前四。

自完成对民生证券的业务整合与更名以来，国联民生承销保荐公司确立了“产业投行、科技投行、财富投行”的核心战略，推动实现“1+1>2”的整合效应，并成功完成了兴福电子科创板IPO等多个标志性项目。公司以“做产业最友好的投行”为目标，致力于为企业提供全产业链的综合金融服务。

广信财经观点：

1. 高增长背后的驱动逻辑：国联民生超400%的净利润预增，其核心引擎无疑是投行业务的全线爆发。这不仅是市场周期性回暖的体现，更是其与民生证券合并后产生的实质性协同效应得到了市场验证。从A股、新三板到IPO辅导各条线的行业排名来看，整合后的公司已迅速跻身头部券商阵营，尤其在中小微企业服务领域（如新三板）建立了显著优势。

2. 战略定位契合市场趋势：公司强调的“产业投行”定位，以及积极布局科技创新、新质生产力领域的策略，精准契合了当前资本市场服务实体经济和科技创新的政策导向。其“全产业链一站式服务”的能力，在注册制深化和上市公司质量要求提升的背景下，构筑了差异化的核心竞争力。

3. 业绩可持续性的关键观察点：此次业绩暴增存在一定的低基数效应（注：原文未披露上年同期具体净利润，但高增长率通常意味着上年基数较低）。其未来业绩的可持续性将取决于：一是整合后的管理效能与成本控制能否持续优化；二是当前充足的IPO项目储备能否在2026年顺利转化为实际的承销收入；三是公司“投行+投资+财富管理”的协同模式能否在其他业务条线复制成功，带来更均衡的增长。

总结与建议：

1. 对投资者的建议：

   • 关注业务结构与质量：在关注净利润高增速的同时，应深入分析其收入构成，确认投行业务增长的质量和盈利能力（如承销费率、项目质量），并观察经纪、资管等其他业务是否同步改善。

   • 评估估值与增长匹配度：需结合公司整合后的新定位、行业地位以及2026年A股市场IPO节奏的预期，判断当前股价是否已充分反映其高增长与整合红利，注意短期业绩利好兑现后的波动风险。

   • 追踪整合后效：长期投资价值需观察公司企业文化的融合、核心团队稳定性以及协同效应能否在下一个市场周期中持续体现。

2. 对国联民生及同类机构的建议：

   • 巩固与深化整合：应继续推动前中后台的深度融合，将现有的项目优势转化为稳固的客户关系和长期的综合金融服务收入，避免“整合红利”昙花一现。

   • 把握结构性机遇：利用在当前新三板、科创领域建立的领先优势，紧密围绕“新质生产力”布局，深耕细分产业，打造难以被复制的行业专精能力。

   • 加强风险管理：在业务快速扩张期，需特别注重项目质量控制和合规风控体系建设，确保业务增长的稳健性。

3. 对行业与市场的观察：

   • 国联民生的案例表明，证券行业通过市场化并购整合实现跨越式发展是一条可行路径。其效果初步显现，可能激励行业进一步整合。

   • 其投行业务在多层次资本市场（主板、科创板、新三板）的全面发力，反映了优质券商正从“通道型投行”向以专业服务和产业洞察为核心的“综合型投行”成功转型。2026年IPO市场的活跃度将是检验其业绩成色的关键试金石。