一、银行业：从传统信贷到全周期服务，科技贷款规模快速增长

作为服务科技创新的主力军，银行业正突破传统银企关系，向更深层次的伙伴式合作转型。央行数据显示，截至2025年末：

• 科技贷款规模快速增长：全国科技贷款余额同比增长11.5%，在全部贷款中的增量比重达28.6%。

• 中小科技企业获贷率提升：科技型中小企业本外币贷款余额3.6万亿元，同比增长19.8%，较全部贷款增速高13.6个百分点；“专精特新”中小企业获贷率达73%。

• 技术改造贷款加速落地：科技创新和技术改造贷款签约金额超2.8万亿元，已发放1.3万亿元。

• 债券市场同步发力：银行间债券市场已有390家主体发行科技创新债券1.0万亿元。

与此同时，大型商业银行金融资产投资公司（AIC）在推动股债结合、构建全周期投融资服务体系方面的突破，成为科技金融领域的一大亮点。

二、保险业：筑牢“减震屏障”，为科技创新注入源头活水

保险业为科技创新提供了不可或缺的风险保障。金融监管总局数据显示，截至2025年9月，保险业为科技研发与成果转化提供风险保障超10万亿元；2025年前三季度科技保险保费收入同比增长30%，显著高于行业平均水平。

同时，保险资金向科技创新领域流动，营造支持创业投资的良好生态，为科技创新注入源头活水。

三、“十五五”新要求：从“提供融资”到“创新科技金融服务”

面向“十五五”，科技战略的跃迁已在国家顶层设计中得以明确。“十五五”规划建议将“科技自立自强水平大幅提高”列入主要目标，并将“加快高水平科技自立自强，引领发展新质生产力”作为战略任务专章部署。

与之呼应，去年底召开的中央经济工作会议明确提出“创新科技金融服务”，对金融机构服务科技创新的能力提出了更高要求。

四、挑战与方向：系统性效能待释放，直接融资需加力

尽管我国科技金融供给体系持续丰富，银行信贷、科技保险、股权投资、债券融资等多元工具逐步覆盖科技创新全生命周期，但从整体来看：

• 系统性服务效能仍有待进一步释放：不同市场、机构与产品之间的协同需要加强。

• 直接融资的核心支撑作用有较大提升空间：科技企业的资本需求与现有供给结构尚存错配。

• 需要推动科技金融供给与创新需求形成深度共鸣：让资本活水精准灌溉科技创新从萌芽到繁茂的完整周期。

五、科创企业的核心诉求：“看懂技术、包容失败、长期陪伴”

在这场“科技出题，金融作答”的实践中，厘清创新型科技企业对金融服务的核心诉求至关重要。从这类企业的视角来看，他们希望金融机构具备：

• “看懂技术”的能力：能够穿透技术壁垒，理解创新价值，而非仅看抵押物和财务报表。

• 包容失败的胸襟：科技创新必然伴随试错，需要资本有足够的风险容忍度。

• 长期陪伴的耐心：从初创到成熟是一个漫长周期，需要资本有“十年磨一剑”的决心。

这些诉求本质上是在呼唤金融机构重塑自身角色，强化“创投”基因——突破追求确定性的短期债权投资思维，转向拥抱不确定性的长期价值投资思维。

六、金融机构的蜕变：与科技企业共同成长

在这个过程中，金融机构也将实现自身的蜕变：

• 积累优质资产：坚持创新导向的科技企业代表着经济发展的未来方向，与之共同成长有助于提升资产组合的长期回报与稳健性。

• 抢占产业生态位：深度嵌入科技创新链条，有助于金融机构在产业变革中抢占先机。

• 构建现代风控体系：服务科技企业正在倒逼金融机构构建以技术评估、风险识别为核心的新型风控能力，培育数字时代核心竞争力。

当金融与科技相向而行、彼此成就，并肩翱翔于创新驱动的无垠天际，这势必将为中国式现代化注入持久而澎湃的发展动能。

广信财经观点

1. 科技金融已从“政策倡导”上升为“战略刚需”

过去，科技金融更多被视为一种政策导向和业务创新方向；今天，它已成为支撑国家创新驱动战略的“战略刚需”。从“十五五”规划建议到中央经济工作会议，一系列顶层设计将科技金融置于前所未有的战略高度。这背后是一个清晰的判断：没有强大的科技金融体系，就没有可持续的科技创新能力；没有资本与创新的深度耦合，就难以在全球科技竞争中占据主动。

2. “创新科技金融服务”的核心是服务模式的范式重构

中央经济工作会议提出的“创新科技金融服务”，绝非简单的产品扩容或规模扩张，而是对金融服务模式的范式重构。其核心要义包括：

• 从“看抵押”到“看技术”：重构风险评估逻辑，建立以技术价值、团队能力、市场前景为核心的评估体系。

• 从“短期博弈”到“长期陪伴”：突破债权投资的期限约束，形成与科技创新周期相匹配的资金供给结构。

• 从“单一工具”到“综合方案”：整合信贷、债券、股权、保险等多种工具，为科技企业提供全生命周期的综合金融服务。

• 从“被动风控”到“主动赋能”：不仅提供资金，更要通过资源对接、战略咨询、产业协同等方式为科技企业赋能。

3. “看懂技术”是科技金融的第一道门槛

科创企业对金融机构“看懂技术”的诉求，揭示了当前科技金融发展的核心瓶颈：金融与科技之间存在严重的认知鸿沟。传统信贷员看得懂抵押物、看得懂流水，但看不懂专利、看不懂技术路线、看不懂商业模式。这种认知鸿沟导致大量优质科技企业难以获得应有的金融支持，也导致金融机构错失与未来产业龙头共同成长的机会。

破解之道在于：培养懂技术的金融人才，引入外部技术专家参与评审，建立与科技企业深度互动的机制。唯有跨越这道门槛，科技金融才能真正从“门外徘徊”走向“深度融合”。

4. “包容失败”考验金融机构的风险哲学

科技创新是高失败率的领域，这与金融机构传统的“零风险容忍”文化存在根本性冲突。如何在控制整体风险的前提下，建立对个体项目失败的包容机制，是科技金融必须破解的难题。

实践中，可探索的思路包括：通过组合投资分散风险，通过政策性担保分担损失，通过投贷联动实现风险收益平衡，通过耐心资本形成长期视角。但归根结底，这需要金融机构在风险哲学层面完成一次深刻变革——从“追求确定性”转向“管理不确定性”，从“规避所有风险”转向“承担可计算的风险”。

5. “长期陪伴”需要制度层面的配套改革

金融机构不愿长期陪伴科技企业，并非完全是理念问题，更是制度约束的结果。现行的考核机制、激励机制、风控模型，本质上都是为短期债权投资设计的，与长期价值投资天然存在张力。

要让金融机构真正具备“长期陪伴”的意愿和能力，需要在制度层面进行系统改革：优化考核周期，允许更长的投资回报等待期；完善激励约束，对长期投资给予差异化评价；创新产品工具，如可转债、认股权证等，实现风险收益的跨期平衡。

6. 直接融资的短板亟待补齐

当前科技金融供给中，银行信贷占据主导地位，而股权融资、债券融资等直接融资工具的作用尚未充分发挥。这一结构性短板，与科技企业“高风险、轻资产、长周期”的融资需求存在错配。

补齐这一短板，需要多管齐下：大力发展创业投资、股权投资，为初创期科技企业提供源头活水；扩大科技创新债券发行规模，拓宽成熟期科技企业的融资渠道；完善多层次资本市场，为不同发展阶段的企业提供差异化融资平台；推动AIC等新型机构发挥更大作用，实现股债结合的协同效应。

7. 科技金融是“双向奔赴”的价值共创

科技金融不是金融单方面的“施惠”于科技，而是一场双向奔赴的价值共创。科技企业获得发展所需的资本，金融机构则在与科技企业共同成长的过程中实现自身蜕变：

• 积累代表未来方向的优质资产

• 在产业变革中抢占战略生态位

• 构建以技术评估为核心的现代风控能力

• 培育面向数字时代的核心竞争力

当金融与科技真正形成“风险共担、价值共享”的共生关系，中国式现代化的创新引擎将获得最强大的动力源。

总结与建议

1. 对政策制定者的建议

• 完善制度供给：加快出台科技金融专项政策，在资本补充、风险分担、税收优惠等方面形成政策合力。

• 优化考核机制：推动金融机构建立与科技创新周期相匹配的差异化考核体系，允许更长的投资回报等待期。

• 搭建协同平台：促进银行、保险、证券、基金等不同金融机构之间的协同，形成覆盖科技创新全生命周期的综合服务体系。

• 培育耐心资本：通过引导基金、税收激励等方式，鼓励更多长期资本进入科技创新领域。

2. 对金融机构的建议

• 重塑服务理念：从“资金提供者”向“价值共创者”转型，建立与科技企业风险共担、价值共享的共生关系。

• 提升专业能力：培养懂技术、懂产业、懂创新的复合型人才，建立以技术评估为核心的新型风控体系。

• 创新产品工具：开发适配科创企业特点的信贷产品、股权工具、保险方案，探索投贷联动、认股权贷款等创新模式。

• 延长投资周期：突破短期考核约束，建立与科技创新周期相匹配的长期投资视角。

• 加强生态协同：与创投机构、产业资本、科研院所等建立深度合作，形成服务科技创新的生态合力。

3. 对科创企业的建议

• 主动沟通：积极向金融机构展示技术价值、团队能力和商业模式，帮助金融资本“看懂”自己。

• 规划资本路径：根据企业发展阶段，合理规划信贷、股权、债券等不同融资工具的运用节奏和结构。

• 善用政策红利：密切关注国家和地方出台的科技金融支持政策，争取各类优惠政策和资源倾斜。

• 建立长期关系：与金融机构保持持续沟通和互动，建立互信互利的长期合作关系，而非短期交易关系。

4. 对投资者的建议

• 关注科技金融主题投资机会：随着科技金融战略地位的提升，相关金融机构和科技企业都将迎来发展机遇。

• 甄别“真科技”与“伪科技”：坚持“看懂技术、看透模式”的原则，投资那些真正具备核心技术和商业前景的企业。

• 布局科技金融基础设施：关注服务于科技金融的第三方机构，如科技评估、知识产权金融、数据服务等领域的投资机会。

• 把握政策窗口期：密切关注科技金融相关政策的出台节奏和力度，把握政策红利带来的投资机遇。

5. 对行业发展的展望

未来五年，将是科技金融从“局部突破”走向“系统成熟”的关键时期。我们期待看到一个更加完善、更加高效、更加包容的科技金融体系加速形成：

• 银行信贷、股权投资、债券融资、科技保险等多元工具协同发力

• 不同发展阶段、不同技术路线的科创企业都能获得适配的金融支持

• 金融资本与科技创新形成深度共鸣，共同驱动新质生产力加速成长

• 中国特色的科技金融模式在全球范围内形成示范效应

当金融与科技相向而行、彼此成就，中国式现代化的创新引擎必将爆发出前所未有的澎湃动能。