 近年来，大连商品交易所（大商所）为契合产业企业运用期权工具管理风险的实际需要，不断提升期权市场运行质量，充分释放期权功能，接连推出一系列卓有成效的优化举措，其中调整期权合约挂牌规则、延后期权最后交易日等措施备受市场瞩目。如今，这些优化措施已平稳落地，效果正逐步显现，有力推动了期权市场的稳健发展。在满足产业客户风险管理需求的探索中，大商所经充分调研与严谨论证，于 2024 年 8 月 2 日结算时起，将期权合约挂牌规则调整为 “近密远疏”。自 2025 年 2 月开始，大商所上市的所有期权合约均按此规则挂牌。从 2 月份的运行数据来看，期权市场运行稳定，新规则优势尽显。 一方面，远月期权合约运行质量显著提升。五档订单深度较以往提高了 25.65%，这一提升使得市场在应对大单交易需求时更加从容；成交委托比提高 2.89 个百分点，交易达成效率大幅提高；相对买卖价差平均收窄 34.80%，众多品种的远月合约相对买卖价差得到改善，远月合约的流动性更加集中且合理。另一方面，产业客户参与度明显上升。远月合约的产业客户数量增加了 21.05%，在远月合约上，产业客户成交量占比提高 5.32 个百分点，持仓量占比更是提高了 15.84 个百分点（以上数据均为同比变化）。这些数据直观地反映出，新的挂牌规则对产业客户参与远月期权合约交易起到了积极的促进作用。 此外，为回应产业客户延长期权最后交易日的强烈诉求，大商所深入调研、审慎论证，将期权合约最后交易日从 “标的期货合约交割月份前一个月的第 5 个交易日”，统一延后至 “标的期货合约交割月份前一个月的第 12 个交易日”，该调整从 2501 合约起正式实施。观察 2501 合约及后续月份期权合约的运行情况，发现在延后的 7 个交易日内，期权成交量与持仓量持续攀升。其中，持仓量同比日均增幅维持在 2% 左右，这表明市场参与者充分利用了延后的期权交易时间，有效管理短期风险，并且有更多投资者选择持仓至到期行权。同时，延后的期权最后交易日与标的期货移仓时间更为契合，产业客户反馈，这使得他们在交易决策与移仓换月时拥有了更充裕的时间，交易节奏得以优化，操作更加从容。 大商所相关业务负责人透露，后续将持续跟踪、评估优化措施的实施效果。立足更好地满足实体企业风险管理需求，通过持续优化合约规则，促使期权市场与现货市场实际情况及产业发展需求深度融合，不断提升期货市场的功能发挥水平，为产业企业的稳健发展保驾护航，助力实体经济高质量发展。 |
