5 月 14 日，中国人民银行公布最新金融数据，4 月末，社会融资规模存量达 424 万亿元，同比增长 8.7%；广义货币（M₂）余额为 325.17 万亿元，同比增长 8%；人民币贷款余额 265.7 万亿元，同比增长 7.2%，若还原地方债务置换影响，增速超 8%。总体而言，金融总量增长稳健扎实，彰显出适度宽松的货币政策导向。
4 月，社会融资规模新增 1.16 万亿元，较去年同期多增约 1.22 万亿元，月末增速较上月提高 0.3 个百分点，对实体经济支持力度持续加大。专家指出，今年财政支持力度大且发债节奏快，助力扩内需、宽信用，有力支撑社融增长。
政府债券发行提速成为社融增长的主要拉动力。中国民生银行首席经济学家温彬分析，今年政府债券发行显著加快，前 4 个月政府债券净融资超 5 万亿元，同比多增约 3.6 万亿元。4 月，超长期特别国债、注资特别国债发行启动，地方政府特殊再融资专项债发行稳步推进，当月净融资约 9700 亿元，同比多增约 1.1 万亿元，拉动社融增速约 0.3 个百分点。同时，企业债券发行数量也有所上升。4 月债券收益率较上月下降，企业借此有利时机加大债券融资，降低整体融资成本。
在去年低基数效应作用下，今年 4 月末 M₂增速回升。东方金诚首席宏观分析师王青认为，经过去年对金融数据的大力 “挤水分”，大量虚增、不规范的存贷款被压缩，金融总量数据增长更加稳健真实。此外，今年以来，存款向理财分流现象明显减少，部分资金回流至存款账户。4 月，存款减少约 8700 亿元，同比少减约 3 万亿元，对 M₂增速提升影响约 1 个百分点。排除去年基数的特殊因素，4 月末 M₂增速与上月基本持平。
信贷结构方面，近年来，经济结构优化与高质量发展需求促使信贷结构调整，人民银行聚焦金融 “五篇大文章”，发挥货币信贷政策引导作用，信贷增量投向改变，带动信贷存量结构优化。
从企业和居民视角来看，2020 年末至今年一季度末，企业贷款占比从 63% 升至 68%，居民贷款占比从 37% 降至 32%，表明信贷资金更多流向实体企业，居民融资需求下降与购房投资趋于理性有关。
从企业类型来看，小微企业贷款占全部企业贷款比重由 31% 升至 38%，大中型企业贷款占比由 69% 降至 62%。这一方面得益于普惠小微贷款成效显著，另一方面与债券等直接融资发展、大企业融资多元化有关。专家表示，金融市场深化发展，对不同类型企业融资匹配度不断提升。
从行业投向来看，金融机构持续将信贷资源向制造业和科技创新领域倾斜，并从供给侧强化对住宿餐饮、文体娱乐、教育培训等重点服务消费行业的金融支持，相关行业贷款占比明显上升。2020 年末至今年一季度末，在全部中长期贷款中，制造业占比由 5.1% 升至 9.3%，消费类行业占比由 9.6% 升至 11.2%，而传统房地产和建筑业占比由 15.9% 降至 13%。
金融总量稳中有升，融资成本持续下行。4 月，新发放企业贷款和个人住房贷款利率分别约为 3.2% 和 3.1%，同比分别下降约 50 个和 55 个基点。清华大学国家金融研究院院长田轩表示，货币政策利率调控框架不断完善，利率传导机制更加顺畅，政策利率下调有助于降低实体经济综合融资成本。
当前，外贸不确定性犹存，地方债务置换工作持续推进，加之 5 月是传统信贷 “小月”，市场预计有效信贷需求仍受影响。不过，专家普遍认为，5 月人民银行、金融监管总局、证监会联合推出一揽子金融政策措施，有效提振市场信心，促进实体经济有效需求恢复。综合来看，未来一段时间，金融总量有望保持平稳增长态势。 |
